Apa yang dimaksud dengan sertifikat partisipasi hipotek? Bagaimana keamanan ini terjadi? Undang-undang apa yang mengatur munculnya sekuritas ini di pasar?

Mari kita mulai dengan hipotek, karena MIS masih didasarkan pada pinjaman hipotek. Hipotek adalah pinjaman jangka panjang (hingga 25 tahun), tetapi dijamin dengan agunan yang andal dan cukup likuid - real estat, yang pembeliannya diterbitkan.

Berbeda dengan pinjaman konsumen, hipotek dapat diterbitkan dalam bentuk jaminan - hipotek.

Dan sekuritas memberikan banyak keuntungan untuk perputaran suatu aset - lebih mudah untuk dijual, dibeli, dijaminkan, dan dicatat. Selain itu, undang-undang (No. 152-FZ “Tentang Sekuritas Hipotek” tanggal 11 November 2003) mengatur penerbitan dan peredaran surat berharga derivatif (dari kumpulan hipotek) - obligasi beragun hipotek dan sertifikat partisipasi hipotek. Meskipun instrumen yang pertama sudah cukup aktif digunakan untuk membiayai kembali hipotek, perkembangan lembaga sertifikat partisipasi hipotek masih tertinggal dari instrumen ini.

Obligasi hipotek dijamin dengan kumpulan hipotek. Biasanya, arus kas dari kumpulan ini dilakukan secara bertahap, yaitu tahap senior dan junior dialokasikan. Jika transaksi dilaksanakan dengan benar, tahap senior menjadi berisiko rendah dan diberi peringkat. Undang-undang tersebut mengizinkan investor konservatif, seperti dana pensiun dan perusahaan asuransi, untuk berinvestasi pada obligasi hipotek. Dan tahap junior tetap ada di neraca pencetusnya, yaitu bank yang menerbitkan pinjaman hipotek yang menjadi dasar penerbitan obligasi.

Sertifikat partisipasi hipotek (MCC) adalah sekuritas terdaftar yang menyatakan bagian pemiliknya dalam hak kepemilikan bersama atas pertanggungan hipotek, hak untuk meminta dari orang yang menerbitkannya pengelolaan perwalian yang tepat atas pertanggungan hipotek, hak untuk menerima dana yang diterima. dalam memenuhi kewajiban-kewajiban yang syarat-syaratnya merupakan jaminan hak tanggungan, serta hak-hak lain yang diatur dalam Undang-undang “Tentang Surat Berharga Hak Tanggungan”.

Kelebihan MIS adalah makalah ini lebih sederhana. Dan lebih sederhana berarti lebih murah untuk dirilis dan dipelihara. Pada saat yang sama, MIS bukanlah keamanan tingkat masalah. Saat menerbitkannya, tidak perlu membuat SPV dan membuat kontrak dalam jumlah besar. Fitur yang sangat penting dari MIS adalah kemungkinan untuk memasukkan mereka, bersama dengan hipotek, dalam cakupan hipotek untuk penerbitan obligasi berbasis hipotek.

MIS pada dasarnya paling dekat dengan reksa dana investasi. Kumpulan hipotek ditransfer ke manajemen perwalian, dan inti dari kepercayaan ini adalah bahwa semua arus kas yang berasal dari kumpulan ini tersedia untuk investor yang membeli sertifikat hipotek. Mekanisme utama untuk mengurangi risiko MIS adalah diversifikasi yang baik dari kumpulan hipotek dan infrastruktur yang andal dan efisien untuk melayani kumpulan ini.

- Apa tugas perusahaan pengelola dalam skema ini?

Perusahaan pengelola harus menyimpan catatan, mentransfer uang kepada pemilik IMS, berinteraksi dengan tempat penyimpanan khusus, yang menyimpan catatan hipotek dan bertanggung jawab atas keamanan aset utama - yaitu hipotek itu sendiri. Namun secara umum, desain ini lebih sederhana dan murah dibandingkan skema yang mengatur penerbitan obligasi dengan cakupan hipotek yang sama.

- Apakah IMS mempunyai keunggulan dibandingkan obligasi?

Imbal hasil MIS lebih tinggi dibandingkan imbal hasil obligasi karena seluruh arus kas dari hipotek (kecuali untuk membayar biaya infrastruktur) masuk ke pemegang sertifikat. Namun jika imbal hasil obligasi tetap, maka imbal hasil MIS yang dihitung. Penting bahwa kemungkinan gagal bayar total pada sertifikat partisipasi hipotek rendah - jika kumpulan dibentuk dengan benar. Ya, memang ada risiko imbal hasil surat berharga akan lebih rendah dari yang direncanakan, namun risiko kehilangan jumlah pokok investasi di MIS cukup kecil.

- Mengapa, terlepas dari kelebihannya, IMS belum begitu umum di pasar Rusia?

Agar alat baru diminati, banyak waktu dan upaya yang harus dikeluarkan untuk mempromosikannya ke pasar. AHML membutuhkan waktu lima tahun untuk mempromosikan obligasi hipotek. Faktanya, kami baru sekarang mulai menjelaskan esensi MIS kepada pasar. Saat ini terdapat beberapa rilis MIS; rilis percontohan pertama dilakukan oleh AHML beberapa tahun yang lalu. Ada beberapa surat berharga yang beredar di pasaran saat ini, namun sejauh ini volumenya sangat kecil.

- Apakah surat berharga tersebut diperdagangkan di bursa atau disimpan dalam portofolio beberapa pembeli? Apakah ada omset untuk mereka?

Poin penting dalam IMS adalah jika suatu sekuritas dicatatkan di bursa - pada lembar A, maka sekuritas tersebut dapat dibeli oleh investor paling konservatif - dana pensiun dan perusahaan asuransi. Apa yang dapat dibeli secara legal oleh investor konservatif biasanya memiliki keuntungan yang sangat rendah. Keuntungan MIS adalah perkiraan profitabilitasnya yang tinggi.

- Apa lagi yang penting untuk diperhatikan saat merilis MIS?

Untuk memastikan bahwa biaya infrastruktur tidak “memakan” keuntungan tambahan dari MIS. Badan ini memandang dirinya sebagai penengah antara pencetus yang mentransfer hipotek mereka ke MIS dan investor yang membeli sertifikat tersebut. Pencetusnya tertarik untuk mentransfer bukan pinjaman “baik” dari neracanya ke MIS atau meningkatkan biaya pemeliharaan struktur, sementara investor memiliki kepentingan yang berlawanan - untuk menerima pendapatan maksimal dengan risiko minimal. Oleh karena itu, tugas AHML adalah mengontrol kualitas kumpulan hipotek dan memantau biaya.

- Perusahaan pengelola manakah yang dapat mengambil bagian dalam penerbitan dan penempatan MIS?

Perusahaan manajemen akan dipilih melalui kompetisi yang diadakan oleh AHML. Perusahaan jasa dan penyimpanan khusus juga akan dipilih dalam kompetisi.

- Berapa banyak bank dan kapan mereka bisa mulai menerbitkan MIS?

Anda bisa memulainya kapan saja; secara formal, prosedur kelulusan memakan waktu tiga bulan. Tiga bulan - ini akan menjadi gambaran ideal pada saat "mesin mulai berjalan", yaitu produksi akan mulai beroperasi.

- Kapan mobil akan mulai berjalan?

Sekarang kami melakukan pra-pemasaran - yaitu, kami menjelaskan secara spesifik kertas tersebut kepada pasar. Kami berbicara di konferensi dan mengadakan pertemuan dengan investor. Oleh karena itu, sulit untuk mengatakan kapan semuanya akan siap. Investor tertarik pada surat kabar tersebut. AHML berbicara tentang program penerbitan sertifikat hipotek senilai puluhan miliar rubel, dan perusahaan manajemen besar serta dana pensiun non-negara bersikap konservatif dalam pengambilan keputusan. Di pasar utang, fokus investor terutama pada obligasi, yang dapat dinilai menggunakan metode standar, berdasarkan peringkat dan durasinya. Dan analisis MIS memerlukan lebih banyak informasi dan teknik non-standar. Dan AHML, sejujurnya, masih berada di awal perjalanan ini, dan sejauh ini kami menerima banyak pertanyaan.

- Hasil keamanan seperti apa yang masih bisa kita bicarakan?

Dari 10 hingga 11%. Namun sekali lagi, saya tekankan, Anda perlu memahami bahwa kumpulan hipotek saat ini dapat memberikan keuntungan seperti itu - yaitu, pada tingkat penerbitan dan pelayanan hipotek yang baik saat ini. Bagaimana pasar akan berperilaku di masa depan - belum ada yang tahu.

- Berapa banyak bank yang dapat mengemas pinjaman hipoteknya ke dalam MIS?

Kita akan “menari dari investor”, yaitu pertama-tama kita akan memahami parameter apa yang siap dibeli oleh dana pensiun dan perusahaan asuransi. Dan berdasarkan parameter ini, kami akan memilih kumpulan pinjaman hipotek - yaitu, kami akan mengumpulkan hipotek dari bank yang berbeda. Kami tidak akan terikat pada bank asal mana pun. Kami akan menentukan parameter dan akan membeli hipotek di seluruh pasar, dari semua bank yang menangani hipotek.

Oke, izinkan saya mengajukan pertanyaan berbeda: berapa banyak bank yang benar-benar terlibat dalam hipotek, berapa banyak bank yang memiliki hipotek yang sangat bagus sehingga AHML membeli hipotek mereka?

Sekitar 40 bank di Rusia terlibat serius dalam hipotek. Ditambah lagi, ada juga beberapa organisasi non-bank yang hampir semuanya merupakan mitra AHML.

Jika ISU bukan merupakan keamanan tingkat masalah, lalu bagaimana penempatannya? Di bursa saham atau lebih seperti kesepakatan klub?

Pencetusnya mentransfer kumpulan hipotek ke perusahaan pengelola untuk manajemen perwalian, dan perusahaan pengelola menerbitkan IMS untuk kepentingan pencetusnya. Pencetusnya mencatatkan sekuritas di bursa efek dan menjualnya kepada investor. Semua tindakan teknis ini bisa diselesaikan dalam tiga bulan.

- Layanan infrastruktur apa yang disediakan AHML kepada pelaku pasar hipotek?

Kami menyediakan berbagai layanan infrastruktur kepada pelaku pasar hipotek. Pada saat yang sama, Badan ini bekerja tidak hanya untuk portofolionya sendiri, tetapi juga untuk portofolio pihak ketiga, memberikan layanan “kepada pasar.” Bisnis pendukung adalah bisnis kami, yang kami lakukan dengan baik dan efisien.

Biasanya, kumpulan hipotek di MIS didampingi oleh pencetusnya. Namun untuk menghindari konflik kepentingan yang saya sebutkan di atas, dan untuk mengatasi ketidakpercayaan pada bank kecil, AHML melakukan transaksi sebagai master mortgage servicer. Kami mengontrol penyedia layanan - yaitu, kami mengumpulkan laporan dari mereka, mengaudit kualitas pekerjaan, dan mengubahnya jika perlu. Jika ada masalah dengan bank pemberi pinjaman, kita akan mencari bank lain. Inilah yang dimaksud dengan layanan “layanan utama”.

- Apa inti dari layanan fasilitator?

Faktanya, jika perlu, kita dapat mengambil tanggung jawab untuk mengganti elemen infrastruktur. Saya telah berbicara tentang penyedia layanan utama, tetapi hal yang sama dapat dilakukan dengan penyimpanan khusus, meskipun sejauh ini tidak ada satu pun penyimpanan khusus yang menyediakan layanan untuk bekerja dengan sekuritas hipotek yang pernah mengalami gagal bayar.

- Bagaimana Anda melihat peran AHML dalam perkembangan lebih lanjut pasar sekuritas hipotek?

Tujuan undang-undang hipotek adalah untuk menciptakan sistem pembiayaan kembali. Bagi bank yang menerbitkan hipotek, tidak mungkin menyimpan aset jangka panjang dalam jumlah besar di neraca mereka. Dana pensiun non-negara dan perusahaan asuransi membutuhkan aset jangka panjang. Dan tugasnya adalah mengemas ulang hipotek sedemikian rupa sehingga memberikan dana bagi bank untuk menerbitkan pinjaman hipotek baru, dan bagi investor “panjang” untuk menciptakan sekuritas di mana mereka dapat menginvestasikan uang mereka. Oleh karena itu, seluruh pasar Rusia idealnya bekerja seperti ini. Seseorang menerbitkan hipotek, seseorang mengkonsolidasikannya, seseorang mengemas kumpulan di surat kabar. Pada awalnya, AHML hanya membeli pinjaman hipotek. Kemudian kami mulai mengatur penerbitan sekuritas hipotek dan membelinya kembali. Dan sekarang kami ingin fokus mengisi pasar dengan berbagai macam sekuritas hipotek - menjadikan mekanisme pembiayaan kembali hipotek cepat dan efisien.

Dengan kata sederhana, sertifikat partisipasi hipotek adalah jaminan investasi kolektif terdaftar yang berharga. Berdasarkan hakikat ekonomisnya, tidak termasuk dalam surat utang, dan tidak dapat dijadikan jaminan untuk memperoleh pinjaman.

Sertifikat keikutsertaan tidak memiliki nilai nominal, ada dalam bentuk pemindahbukuan dan merupakan instrumen keuangan derivatif. Dia tidak bisa:

dijadikan dasar penerbitan surat-surat lain;
termasuk dalam jaminan hipotek.

Profitabilitas MIS secara langsung bergantung pada faktor-faktor berikut:

kualitas kumpulan hipotek dan pemeliharaannya;
suku bunga pinjaman.

Konsep ini pertama kali muncul pada tahun 2003, ketika Undang-Undang Federal N152 diadopsi. Ide utamanya adalah memperkenalkan jenis instrumen keuangan baru ke pasar.

Investor

Baik perusahaan maupun individu dapat membeli IMS. Pemilik berbagi pendapatan yang dihasilkan dari jenis aset yang ditentukan secara ketat, yaitu hipotek. Semua risiko didistribusikan di antara pemilik. Dalam hal profitabilitas, sertifikat sedikit lebih unggul dibandingkan obligasi.

MIS mengesahkan fakta bahwa pemegang surat berharga memiliki bagian dalam kepemilikan bersama atas kumpulan hipotek tertentu, yang dengannya debitur membayar kembali utangnya dan membayar bunga atas pinjaman tersebut. Dari bahan inilah lapisan terbentuk.

Sertifikat partisipasi hipotek memberi pemilik hak-hak berikut:

mewajibkan perusahaan pengelola untuk mengelola pertanggungan hipotek dengan baik;
mempunyai penghasilan.

Anda dapat membeli kertas dengan permohonan sebelumnya dengan jumlah yang ditetapkan dalam rubel dan hanya dari struktur komersial yang memiliki lisensi untuk bekerja dengan reksa dana atau di Bursa Moskow.

Mekanisme emisi

Kumpulan debitur hipotek yang dimiliki oleh lembaga perkreditan dijual kepada perusahaan pengelola dan dialihkan kepadanya untuk pengelolaan perwalian secara penuh. Akibat operasi ini, likuiditas bank yang berwenang mempercayakan hipotek kepada pihak ketiga tanpa persetujuan debitur meningkat.

Setelah transaksi ditutup, ISU diterbitkan dan kemudian dijual kepada investor. Arus kas yang diterima dari hipotek dan pembentukan pertanggungan hipotek didistribusikan di antara semua pemilik sertifikat hipotek. Dikurangi jumlah yang dialokasikan ke perusahaan manajemen.

Ada pilihan lain

Pemberi pinjaman mentransfer hipotek ke perusahaan manajemen, yang menerbitkan sertifikat jaminan hipotek. Setelah itu sepenuhnya ditransfer ke bank, yang secara mandiri menjualnya kepada pembeli akhir. Bagaimanapun, kewajiban untuk membayar dividen ada pada manajer.

Setiap Perusahaan Pengelola menerbitkan sertifikatnya masing-masing, misalnya:

Jika debitur menolak membayar pinjaman, perusahaan pengelola beralih ke penagih. Dengan hipotek yang dijamin dengan real estat, menagih utang dari orang yang mangkir lebih cepat dan mudah daripada berdasarkan perjanjian pinjaman.

Saat menerbitkan sertifikat, kondisi tertentu harus dipenuhi:

volumenya tidak melebihi keamanan;
jangka waktu peredarannya tidak lebih lama dari jangka waktu hipotek;
biayanya tidak lebih dari modal penerbit dikalikan 50;
batas minimumnya adalah 100.000 euro dengan nilai tukar Bank Sentral pada tanggal penerbitan.

Tanggung Jawab Manajer:

mengumpulkan pembayaran yang berasal dari pertanggungan hipotek dan;
transfer dana ke pemilik MIS;
menjamin terpenuhinya kewajiban-kewajiban berdasarkan hipotek yang menjadi dasar pertanggungan;
mengadakan pertemuan atas permohonan bersama paling sedikit 10% dari pemilik surat berharga.

Pelaporan

Perusahaan pengelola harus memberikan informasi berikut setiap bulan:

saldo aset yang menjadi pertanggungan;
ukurannya;
pengeluaran untuk upah Anda.

Sejauh ini, MIS belum tersebar luas dan masih menjadi instrumen keuangan yang cukup baru. Meski ada pertumbuhan transaksi yang dinamis. Meskipun pembelian sertifikat tersedia bagi investor swasta, tidak banyak yang mengetahui makalah ini.

Beberapa ahli percaya bahwa sertifikat memiliki struktur keuangan yang mirip dengan reksa dana, dan tidak masuk akal untuk memisahkannya ke dalam jenis investasi yang terpisah. Sejak tahun 2016, Bank Sentral telah mempertimbangkan isu penggantian MIS dengan reksa dana tertutup.

Berbeda dengan obligasi berbasis hipotek, yang telah lama digunakan secara aktif di pasar hipotek, sertifikat partisipasi mendapat pengakuan beberapa saat kemudian. Sekarang promosinya mendapatkan momentum, dan hal ini disebabkan oleh banyak keuntungan, khususnya tingkat profitabilitas tertinggi. Sertifikat tersebut memiliki karakteristik tersendiri yang memungkinkan kita memandang dengan optimisme tahap-tahap baru perkembangan industri hipotek. Apa itu sertifikat partisipasi hipotek (MPC) yang akan Anda pelajari hari ini.

Berdasarkan undang-undang yang mengatur pasar sekuritas berbasis hipotek, kita dapat mengkarakterisasi sertifikat partisipasi hipotek (MPC) sebagai jenis baru, yang tujuannya adalah untuk menegaskan bagian pemiliknya dalam kepemilikan kolektif atas pertanggungan hipotek. Ini sepenuhnya mengesahkan keabsahan dana yang diterima untuk memenuhi kewajiban, persyaratan yang sebenarnya menjadi dasar pertanggungan.

Berbicara tentang instrumen investasi baru seperti sertifikat hipotek, hak prerogatifnya yang jelas, yang ditunjukkan dengan adanya properti riil, yang bertindak sebagai penjamin kemungkinan untuk benar-benar menerima keuntungan yang diharapkan, terlihat jelas. IMS memungkinkan penggunaan hak yang lebih luas untuk menuntut pembayaran bunga yang masih harus dibayar berdasarkan perjanjian pinjaman, serta pengembalian uang yang diinvestasikan dalam sekuritas.

Yang disebut perjanjian manajemen perwalian dapat mempunyai jangka waktu terbatas sampai dengan empat puluh tahun, sedangkan jangka waktu minimumnya adalah satu tahun. Hal ini menunjukkan bahwa MIS tidak hanya merupakan alat yang dapat diandalkan untuk investasi jangka menengah, namun juga investasi untuk jangka waktu yang lebih panjang.

Siapa yang mengeluarkan MIS

Hak untuk mengatur suatu masalah diatur secara ketat oleh undang-undang saat ini, yang menurutnya kekuasaan tersebut hanya dimiliki oleh organisasi komersial. Mereka harus memiliki izin yang diperlukan yang memberi mereka hak untuk mengelola dana investasi swasta, yang juga mencakup reksa dana, dana pensiun non-negara, dan organisasi kredit.

Penerbitan MIS adalah semacam landasan di mana kepemilikan bersama atas pertanggungan hipotek dibentuk. Semua pemilik dan regulator manajemen perwalian menjadi peserta dalam proses tersebut.

Kondisi manajemen kepercayaan (TD)

Dokumen mendasar untuk membuka tata cara pengorganisasian perusahaan pengelola adalah dokumen hak milik - perjanjian khusus. Poin-poin yang ditentukan dalam isinya ditentukan oleh penanggung jawab penerbitan MIS, yaitu. Pengelola Undang-undang mengatur norma tanggung jawab seorang manajer kepada pemilik sertifikat partisipasi, khususnya kompensasi atas kerusakan nyata yang disebabkan oleh pelanggaran aturan. Hal ini juga mencakup distribusi jumlah sumber daya keuangan yang diperlukan untuk pencairan yang buta huruf. Di antara butir-butir kerja yang ditentukan dalam perjanjian pengelolaan, terdapat beberapa butir wajib yang kebutuhannya ditentukan oleh undang-undang, yaitu:

identifikasi dengan cakupan hipotek tertentu;
data resmi pengelola, serta, didokumentasikan secara lengkap, nama-nama registrar dan tempat penyimpanan - orang-orang yang bertanggung jawab penuh atas pemeliharaan register secara akurat, termasuk jumlah upah mereka;
kekuasaan utama manajer, tanggung jawab pekerjaannya, hak pemilik tanpa syarat;
jumlah pasti kertas sertifikasi yang berharga, peraturan untuk penerbitan dan penerbitannya;
batas waktu berlakunya perjanjian kendali jarak jauh ini;
tata cara pengeluaran dana yang diperoleh untuk setiap sertifikat;
tata cara penyelenggaraan rapat pemilik, peraturan pelaksanaannya.

Dokumen tersebut juga memuat ketentuan yang mengatur waktu, urutan, dan jumlah pembayaran sumber daya keuangan setelah selesainya pelunasan. Klausul tertentu dari ketentuan ini mengatur jumlah maksimum biaya yang timbul dari kegiatan pengelolaan.

Klausul-klausul kontrak yang diperlukan dibentuk sesuai dengan hukum. Dokumen tersebut disetujui pada pertemuan pemilik ISU. Sebelum persyaratan secara resmi disetujui, ditandatangani, dan memperoleh kekuatan hukum, manajer berhak membuat perubahan yang diperlukan sesuai kebijaksanaannya.

Jenis tanggung jawab bersama antara badan pengelola dan penyimpan diatur dengan undang-undang. Situasi seperti itu dapat terjadi jika jelas bahwa orang tersebut gagal memenuhi fungsi yang ditugaskan kepadanya, dan dia ditunjuk sesuai dengan instruksi tertulis yang disahkan oleh manajer. Secara paralel, ada tanggung jawab bersama antara pengelola dan pencatat yang tidak bermoral yang memelihara register secara tidak benar.

Ada situasi darurat ketika manajer mengatur pertemuan pemilik lebih cepat dari jadwal. Salah satu penyebabnya adalah pembatalan izin khusus yang diberikan kepada tempat penyimpanan yang ada. Karena dia kehilangan kesempatan untuk lebih lanjut menjalankan tugas fungsional yang diberikan kepadanya, manajer mengajukan kandidat lain untuk dipertimbangkan. Untuk mengambil keputusan bersama tentang pengangkatan calon baru, informasi tentang rapat luar biasa diumumkan. Pemilik IMS dengan hati-hati mempertimbangkan pencalonan tempat penyimpanan yang baru diusulkan dan memberikan keputusan atas persetujuan atau penolakannya.

Fitur sertifikat partisipasi hipotek

Ketika mempertimbangkan sifat-sifat sertifikat partisipasi secara umum, perlu untuk fokus pada beberapa fitur yang menentukan perbedaan nyata mereka di pasar produk hipotek dari sekuritas lainnya. Ciri-ciri utamanya antara lain ketentuan sebagai berikut:

MIS tidak termasuk dalam kategori surat berharga yang diterbitkan, sehingga tata cara penerbitannya cukup sederhana dan biaya transaksinya minimal;
aspek hukum yang ditentukannya tidak mempunyai bentuk dokumenter;
jumlah MIS yang diterbitkan dan diterbitkan, yang menegaskan bagian yang sama dalam biaya pertanggungan, ditetapkan oleh ketentuan DU;
peredaran bebas sertifikat terjamin karena tidak mempunyai nilai hakiki yang ditetapkan;
ada peluang untuk membeli IMS yang diinginkan oleh individu, dan bukan hanya institusi, dan volume investasi tidak dibatasi.

Penerbitan surat berharga derivatif apa pun dilarang. MIS tidak bisa disebut dokumen utang, karena hanya mengasumsikan pendapatan investor dari aset hipotek.

Hak dan manfaat apa yang dimiliki pemiliknya?

Dengan membeli IMS, pemiliknya diberikan sejumlah hak yang ditentukan dan menerima sebagian besar manfaat. Setiap salinan jaminan ini yang diterbitkan menetapkan cakupan hak yang sama bagi para peserta, dan pada kenyataannya, bagian yang sama di antara harta kolektif.

Setiap pemilik berhak untuk berpartisipasi penuh dalam pertemuan yang diadakan di antara pemegang sertifikat tersebut untuk membahas masalah-masalah mendesak dan membuat keputusan yang diperlukan. Mungkin sah-sah saja jika pemilik meminta manajer menjalankan fungsinya dengan baik. Hak untuk menuntut pembayaran yang ditetapkan atas sertifikat, yang persyaratannya merupakan perlindungan hipotek, tetap tidak dapat disangkal.

Adapun keuntungannya, mereka lebih disukai oleh pemegang ISU, terutama karena mereka menghilangkan kebutuhan untuk membuat perjanjian hukum tambahan yang menyertainya. Jumlahnya bisa sangat banyak, yang akan menimbulkan kerugian materi dan sementara tertentu. Dalam hal ini, tidak perlu mengembangkan prospektus penerbitan atau mempromosikannya lebih lanjut, yang akan berkontribusi pada penghematan biaya yang signifikan. Keuntungannya adalah pelaksanaan hanya satu perjanjian kompleks berdasarkan hubungan saling percaya. Investor lain bisa bergabung dengannya.

Meskipun kerangka legislatif yang mengatur konsep-konsep seperti cakupan hipotek dan sertifikat partisipasi diadopsi pada tahun 2003, kerangka tersebut telah ditambah dan diperbaiki untuk waktu yang lama. Kerangka peraturan telah berkembang selama bertahun-tahun dan menemukan peluang baru untuk diterapkan. Sertifikat hipotek pertama diterbitkan hanya sembilan tahun kemudian, namun kini telah memantapkan dirinya sebagai pilihan investasi yang menguntungkan, menjadi instrumen keuangan yang sangat likuid.

Kami menunggu pertanyaan Anda di komentar. Kami akan berterima kasih atas penilaian Anda terhadap postingan tersebut.

Situs ini menyediakan dukungan hukum 24/7. Untuk konsultasi gratis, silakan gunakan formulir khusus di website.

Sertifikat Partisipasi Hipotek (MCC)- surat berharga terdaftar yang menyatakan bagian pemiliknya dalam hak kepemilikan bersama atas pertanggungan hipotek, hak untuk meminta dari orang yang menerbitkannya pengelolaan perwalian yang tepat atas pertanggungan hipotek, hak untuk menerima dana yang diterima dalam pemenuhan kewajiban, klaim yang merupakan pertanggungan hipotek, serta hak-hak lain yang diatur oleh Undang-Undang Federal 11 November 2003 N 152-FZ “Tentang Sekuritas Hipotek”.

Skema pelepasan ISU

Penerbitan MIS hanya dapat dilakukan oleh organisasi komersial yang mempunyai izin untuk melakukan kegiatan yang berkaitan dengan pengelolaan dana investasi, reksa dana dan dana pensiun non-negara, serta lembaga perkreditan.

Penerbitan MIS menjadi dasar munculnya kepemilikan bersama para pemilik sertifikat penyertaan hipotek atas pertanggungan hipotek di mana mereka diterbitkan, dan terbentuknya manajemen perwalian atas pertanggungan hipotek tersebut. Kepemilikan bersama atas pertanggungan hipotek timbul bersamaan dengan terbentuknya manajemen perwalian atas pertanggungan hipotek ini.

Manajemen kepercayaan atas pertanggungan hipotek ditetapkan dengan membuat perjanjian manajemen perwalian untuk pertanggungan hipotek.

Skema rilis ISU:

bank mentransfer portofolio hipotek yang dibentuknya ke manajer cakupan hipotek untuk manajemen perwalian;
pengelola pertanggungan hipotek, bekerja sama dengan tempat penyimpanan khusus dan panitera, menerbitkan MIS;
MIS yang diterbitkan oleh pengelola jaminan hipotek dialihkan ke bank pencetusnya untuk dijual lebih lanjut kepada investor;
dukungan portofolio KPR yang termasuk dalam pertanggungan KPR atas MIS yang diterbitkan dilakukan oleh perusahaan jasa/bank asal.

Manfaat bagi investor

Memperoleh peluang untuk mendiversifikasi portofolio investasi (target imbal hasil lebih tinggi dibandingkan obligasi beragun hipotek, namun likuiditas dan jaminan arus kas lebih rendah);
Membeli instrumen yang menghasilkan pendapatan untuk investasi jangka menengah;
Investasi pada instrumen dengan cakupan hipotek berkualitas tinggi dan andal; agen layanan independen;
Kemungkinan untuk sepenuhnya menghilangkan gangguan aliran pembayaran karena pergeseran waktu dengan memasukkan risiko keuangan investor ke dalam struktur asuransi.

Perbedaan utama antara MIS dan Obligasi Beragun Hipotek

Sertifikat partisipasi hipotek (MPC)	Obligasi yang didukung hipotek
Seluruh hasil hipotek didistribusikan kepada investor, dikurangi biaya infrastruktur. (tidak ada tranching)	Pendapatan kupon tetap pada tahap senior (melakukan tranching penerbitan obligasi)
Biaya penerbitan dan pemeliharaan sekuritas yang rendah	Tingginya biaya penerbitan dan pemeliharaan surat berharga
Jangka pendek organisasi rilis (rata-rata - 3-5 bulan)	Organisasi produksi jangka panjang (rata-rata - 9-12 bulan)
Risiko dalam kumpulan hipotek didistribusikan secara merata di antara pemilik MIS	Risiko kelebihan hipotek paling terkonsentrasi pada pemilik tahap junior ( pencipta)
Likuiditas rendah, tidak dapat dimasukkan dalam daftar pegadaian (saat ini); dimasukkan dalam daftar kutipan, termasuk. daftar kutipan tertinggi	Likuiditas tinggi, dapat dimasukkan dalam daftar pegadaian dan daftar kuotasi, antara lain. daftar kutipan tertinggi
Amortisasi MIS sesuai dengan pelunasan awal hipotek	Tingginya tingkat amortisasi obligasi karena subordinasi penerbitan